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2017年下半年可转债策略报告:防御佳品,博弈成长

2017-06-15 12:59:31 来源:188财富网 浏览: 评论: [ ]

  浙商证券有限公司 孙付

  2010年初,第一只大盘转债(中行转债)发布预案,带动转债供给开始明显放量,而后2015年权益牛市下纷纷退市,市场最低下降至不到150亿。

  大盘转债供给具有明显的周期性,历史上共有三轮大盘转债供给冲击,目前正处于2016年初起始的第三轮周期当中。xWL

  在三轮大盘转债供给周期中,每轮首只预案发布时点难以预期,对市场情绪冲击明显,但后续市场对供给放量有所准备后,冲击均较为有限,三轮周期中预告首发时的平均转股溢价率分别下跌8.12%、3%和5.04%,整体高于其他时点。

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  根据历史,当前正处于第三轮供给周期中,市场对供给放量预期充分,且历来证监会[微博]审批节奏均控制较好,未出现集中放量情况,预计本轮供给冲击对转债市场影响有限。

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