推荐信息:
债券
频道
您的位置:首页 > 债券 > 可转债 > 正文

转债周报:简析一季度基金的转债配置情况

2017-06-15 09:50:19 来源:188财富网 浏览: 评论: [ ]

  回顾:大盘止跌企稳,转债博弈转股价修正

  上周大盘跌势暂止,周一延续前一周大跌走势,创出年内最大单日跌幅,随后四个交易日大盘连续收小阳线反弹1_8_8_财_富_网。全周来看,上证指数周跌0.58%,创业板指周涨0.64%。转债方面,白马股歌尔和保险股新华保险涨幅较为突出,带动转债标的涨幅居前。蓝色光标董事会提出转股价向下修正预案,市场预期其为其他低平价(尤其是触发修正条款)的标的树立示范效应,促使蓝标、以岭EB、洪涛、航信等在周五走出了独立于正股的条款博弈行情。

  图1:转债市场回顾(2017/4/24-2017/4/28)

  估值一览

  目前偏股型转债中,歌尔、白云、广汽、汽模的估值均较为合理。预计随着供给节奏的加快,市场的估值仍有压缩的压力1.8.8.c.f.n.e.t

  图2:转债估值(截止日为2017/4/28)

  转债策略:简析一季度的转债配置情况

  2017年一季度转债市场回顾

  股指二八分化延续,蓝筹转债表现突出:2017年一季度的股指表现延续了2016年四季度的二八分化现象,即创业板继续下跌,一季度跌幅2.79%,而主板表现较好,一季度涨幅3.83%。债券市场在经历了2016年四季度的大幅下跌后,2017年一季度基本企稳。转债市场表现分化,蓝筹转债表现突出,如歌尔、广汽、白云;而小盘转债表现较差,如汽模、洪涛、凤凰EB.

  再新规下转债供给放量,市场杀估值:一季度虽无新上市转债,但监管层明确表态支持可转债融资,上市公司的可转债预案项目快速上量,存量转债的估值遭到压缩。数据表明,2017年一季度末的市场平均转股溢价率约30%,相比2016年四季度末的38%明显下滑,个券中航信、三一的估值压缩幅度均超过20%。

  图3:一季度权益、债券、转债市场表现对比

  基金配置转债的总体情况

  公募基金持有转债市值和占比均回升:2017年一季度公募基金持有的转债市值约263亿,相比2016年四季度的234亿环比回升29亿,占市场的比重也从2016年四季度的低点37%回升至43%来自www.188cf.net。考虑到转债总体市值在2017年一季度有所下滑,公募基金对转债市场的需求有所复苏。

  图4:公募基金转债持有市值以及占市场的比重

  结构上,混合型基金持有的转债市值上行幅度较为突出:细分来看,2017年一季度混合型基金持有的转债市值约74.30亿,环比上行约28.54亿,贡献了公募基金对转债的大部分新增需求。其余类型公募基金对转债的需求有升有降,其中股票型和转债基金持有的转债市值环比分别上行3.55亿和5.02亿;而一级、二级和中长期纯债型基金持有的转债市值环比分别下行5.51亿、1.02亿和1.52亿。

  图5:各类公募基金的转债持有市值

  各类公募基金的转债仓位仍处于低位:从基金个数看,27%的公募基金没有配置转债,65%的公募基金转债持有市值占净值比处于0-5%的区间。除转债基金外(平均仓位81%)外,各类型公募基金的转债仓位也普遍位于0-5%的区间188cf.net。小部分公募基金的仓位超过50%,规模较大的有110027.OF(资产净值40亿,仓位63%)。

  表1:各类公募基金转债持有市值占净值比的频数分布(按基金资产净值分类,不包含转债基金)

  转债基金的转债配置情况

  23只转债基金,合计资产净值59亿:2016年新成立3只转债基金,即华夏可转债增强A(2016/9/27)、长盛可转债A(2016/12/7)工银瑞信可转债(2016/12/14).23只转债基金合计资产净值59亿,相比去年四季度65亿环比缩水约6亿,其中长盛可转债A的资产净值缩水幅度较大,其他转债基金的资产净值普遍也有不同程度的缩水。

  表2:转债基金概况

  尽管股指上涨,转债基金净值仍普遍负增长:尽管一季度上证综指上涨3.83%,转债基金的净值仍普遍负增长,预计和其持有标的以及转债市场自身估值压缩有关。如果以中证转债为基准,仅融通可转债跑赢基准,其也是唯一净值正增长的转债基金。其余转债基金的净值缩水幅度相比去年四季度大幅收敛原文www.188cf.net

推荐阅读:歌尔股份(002241):关于“歌尔转债”赎回实施的第四次公告

  表3:转债基金季度净值增长率

  转债基金杠杆水平微幅回升:从23只转债基金的平均杠杆来看,2017年一季度的平均杠杆水平为1.09,相比去年四季度的1.07微幅回升。富国加杠杆力度较为突出,杠杆率环比上行35%,银华和招商的杠杆率也上行20%左右。

  图6:转债基金资产规模及杠杆水平(均为平均值)

  三一、电气仍是转债基金集中持有品种,广汽、歌尔持有市值上升幅度较大:三一转债和电气转债是转债基金重仓券里规模最大的券种,分别达到5.49亿和4.91亿。而转债基金对广汽、歌尔的持有市值上升幅度较明显,环比分别上升1.52亿和1.35亿,预计和广汽、歌尔一季度的突出表现有关。

  图7:转债基金四季度重仓券情况

  一级市场跟踪

  过去一周,国祯、鼎信通讯、朗玛、泰晶科技公开可转债发行预案,规模分别不超过5.97亿、6亿、6.5亿、2.15亿;东方雨虹可转债发行申请获得发审会通过1+8+8+c+f+n+e+t。截止目前,待发可转债41只,合计1638亿,待发公募可交换债8只,合计242亿。

  表4:转债/交换债发行进度

更多推荐:
>>> 中国银行信用卡积分有效期多久
>>> 华银电力(600744)拟筹划定增事项 4月1日起停牌
>>> 美元对人民币汇率走势图分析12/21 美元指数维持强势人民币中间价
>>> 广发银行人民币存款利率表2017 5月广发银行存款利率调整
>>> 关于2016年云南省政府专项债券(一期)上市交易的通知

通过键盘前后键←→可实现翻页阅读
0% (0)
0% (0)

我要评论

评论 ( 0 条评论)
网友评论仅供其表达个人看法,并不表明188财富网立场。
最新评论

还没有评论,快来做评论第一人吧!

热门标签最新更新随机推荐

企业债公司债央票回购金融债短融券

  • 联发股份(002394):2012年公司债券2017年跟踪信用评级报告

    联发股份:2012年公司债券2017年跟踪信用评级报告本期债券信用等级:AA发行主体长期信用等级:AA评级展望:稳定评级日期:2017年5月25日

  • 中化国际(600500):2011年公司债券跟踪评级报告(2017)

    中化国际:2011年公司债券跟踪评级报告(2017)受贵公司委托,中诚信证券评估有限公司对贵公司及贵公司已发行的“中化国际(控股)股份有限公司2011年公司债券”的信用状况进行了跟踪分析。经中诚信证评信用评级委员会最后审定,维持贵公司主体信用等级为AAA,评级展望为稳定;维持本次债券信用等级为AAA。

  • 中国电建(601669):主体与相关债项2017年度跟踪评级报告

    中国电建:主体与相关债项2017年度跟踪评级报告主体信用跟踪评级结果:AAA评级展望:稳定

  • 西宁特钢(600117):关于“12西钢债”票面利率调整的第三次提示

    西宁特钢:关于“12西钢债”票面利率调整的第三次提示性公告根据《西宁特殊钢股份有限公司2012年公司债券募集说明书》,发行人有权决定是否在本期债券存续期的第5年末上调本期债券后3年的票面利率。本次债券在存续期前5年票面利率为5.50%,在债券存续期前5年固定不变;在本期债券存续期的第5年末,根据当前的市场环境,发行人选择上调票面利率100BP至6.50%,本期债券后3年票面利率为6.50%并保持不

  • 太平洋(601099):关于“15太证02”次级债券赎回结果及摘牌公告

    太平洋:关于“15太证02”次级债券赎回结果及摘牌公告一、本期债券的基本情况1、发行人:太平洋证券股份有限公司。2、债券名称:太平洋证券股份有限公司2015年第二期(一期)次级债券。3、债券简称及代码:15太证02(125982)。4、发行规模:56.50亿元。5、票面金额:本期次级债券票面金额为100元。6、债券期限:3年期,附第2年末发行人赎回选择权。7、发行人赎回选择权:本期次级债券设定1次

  • 中南文化(002445):“16中南债”2017年付息公告

    中南文化:“16中南债”2017年付息公告一、债券基本情况1、债券名称:中南红文化集团股份有限公司2016年面向合格投资者公开发行公司债券2、债券代码:112400债券简称:16中南债3、债券发行价格:100元/张债券发行数量:600万张剩余托管数量:600万张4、债券利率:7.50%5、债券起息日、付息日、付息方式(1)年付息次数:1次/年(2)起息日:2016年6月13日(3)付息日:本期债券

  • 中国国贸(600007):关于公司主体及债券信用评级发生变化的公告

    中国国贸:关于公司主体及债券信用评级发生变化的公告2017年5月8日,联合信用评级有限公司(以下简称“联合评级”)对外发布了《中国国际贸易中心股份有限公司公司债券2017年跟踪评级报告》(联合[2017]336号),上调公司主体长期信用等级至AAA,评级展望为稳定;上调公司发行的“14国贸01”和“14国贸02”债券信用等级至AAA。详细情况如下:一、评级变化的基本情况(一)债券名称、简称和代码:

  • 桂冠电力(600236):关于主体及相关债项2017年度跟踪评级维持“

    桂冠电力:关于主体及相关债项2017年度跟踪评级维持“AAA”的公告根据中国证券监督管理委员会《上市公司证券发行管理办法》和《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定,广西桂冠电力股份有限公司(简称“桂冠电力”或“本公司”)委托大公国际资信评估有限公司(简称“大公国际”)对桂冠电力及公司债券“12桂冠01”、“12桂冠02”的信用状况进行跟踪评级。大公国际在对本公司所属行业及经营状况进行综合分析与评

  • 华东医药(000963):“15华东债”2017年付息公告

    华东医药:“15华东债”2017年付息公告华东医药股份有限公司(简称“本公司”)于2015年5月19日发行的2015年公司债券(简称“15华东债”、“本期债券”、债券代码112247)至2017年5月19日将期满2年。根据本公司“15华东债”《公开发行公司债券募集说明书》和《公司债券上市公告书》有关条款的规定,在本期债券的计息期限内,每年付息一次。现将有关事项公告如下:一、本期债券基本情况1、债券

  • 新城控股(601155):关于行使“13苏新城”发行人赎回选择权的公

    新城控股:关于行使“13苏新城”发行人赎回选择权的公告江苏新城地产股份有限公司(以下简称“江苏新城”)于2014年7月23日发行了“13苏新城”公司债券(债券代码:122310,以下简称“13苏新城”)。因新城控股集团股份有限公司(以下简称“本公司”或“公司”)于2015年12月4日完成吸收合并江苏新城,承继及承接了其全部资产与负债,本公司成为“13苏新城”的承继人。根据《江苏新城地产股份有限公司