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专家阐述美税改:对人民币汇率的影响有限

2018-02-07 14:48:17 来源:188财富网 浏览: 评论: [ ]

专家阐述美税改:对人民币汇率的影响有限

  (作者/熊乙)北京时间周二(1月16日),第11届亚洲金融论坛在香港会展中心举行1+8+8+财+富+网。中国金融四十人论坛高级研究员管涛出席了由凤凰网财经与KVB昆仑国际联合主办的主题分论坛,并在会前接受凤凰网财经的专访。

  管涛表示,央行近期暂停在人民币中间价的定价机制中加入逆周期因子,这是临时性的回归,就像2017年9月份把外汇风险准备金率降为零。他还提出,虽然2017年人民币汇率的波动在时间上有逆周期因子的作用,但并不是逆周期因子本身导致了人民币汇率波动。

  谈及特朗普税改对人民币汇率的影响,他表示,中国的“三去一降一补”实际上也有降税的作用。可能高估了美国税改的影响,资金是否会流入中国和税没有直接的关系,而是更受影响环境的影响。

  而关于减税对经济活动的影响,管涛认为,美国政府税改,财政赤字会进一步扩大,虽然美国政府有其他说法,但大部分经济学家都预期赤字会进一步扩大www.188cf.net。所以说根本还是看减税以后,企业怎么用省下的钱?如果减税没有鼓励企业扩大、促使生产提高、进步,那可能就会导致财政赤字的增加,二同时又没有后期偿债能力,就像滚雪球,越滚越大,甚至还有很大的风险。

  谈人民币汇率:暂停逆周期因子是临时性的政策回归

  记者:非常欢迎管涛老师在亚洲金融论坛现场接受凤凰网财经的专访。您近期在公开场合中谈到,根据过去两年的经验,人民币汇率涨跌3、4个百分点后会进入到一个加速上涨或下跌的阶段。我们应该怎样理解这6-8个百分比的区间?这是不是一个心理博弈区间?

  管涛:后面你谈的含义是说2015年“8.11汇改”以后,中国出现了资本流出。资本流出一部分是外资流入减少,另一部分是因为企业和家庭的境外资产配置。从年度数据来看,外资减少主要是在2015年发生的,2016年以后这块又恢复了原文www.188cf.net

  导致中国前期资本流出的主要渠道是藏汇于民,就是资产,它对应的一部分对象是美元的持有者。当人民币升值的时候,如果升了3%、4%,美元资产遇到的最大问题是什么?它的外汇存款主要来自于出口收入,而出口收入平均利润是3%、4%;如果人民币升了3%、4%,拿美元的人就把出口赚的利润成本亏掉了,等于被逼空了。

  记者:这是一个心理界线?一旦跌出市场便会呈现“一边倒”的状态?

  管涛:也不是心理界线,而是财务成本的界线。出口平均利润是3%、4%,人民币下跌的时候影响的是人民币持有者。持有人民币资产还是美元资产?他们考虑的是人民币和美元资产风险收入差异,这个利差正好也是3%、4%。前期资产的流出是由于资产配置导致的,资产配置就跟美元资产和本地资产持有者是有关系的来源188cf.net。把人民币汇率复盘以后,就印证了这个判断。当人民币下跌的时候是影响着人民币资产持有者,他们会不会转向美元资产?当人民币升值的时候美元资产或者外汇存款持有者,会不会转向结汇?或者外汇存款减少?

  记者:这是针对人民币汇率的一个特殊情况,还是说对全世界都有一个相同的规律?

  管涛:都有这样的一个问题。当然影响汇率因素很多,在某个阶段这个因素发挥主要作用,不一定所有国家都有这样的规律。像日本4月1日起到次年3月31日是一个财年,在财年的时候有一个财务结算,可能外汇回流把它变成日元,最终日元汇率也会有影响。

  记者:我记得2016年凤凰网财经峰会时采访您,您提到人民币可以像日元一样避险,2017年人民币汇率的回升,是不是印证了这样一个观点?

  管涛:避险货币是当市场动荡的时候,这时候资产要寻求安全的投资场所,那么就会选择管制比较少,市场深度较深,但是容易吸收各种心理冲击的资产。日元资产没有什么管制,债券市场也比较发达1.8.8.c.f.n.e.t。当由于地缘政治冲突,市场避险情绪上升时,大家会投向安全市场,日元就会升值。

推荐阅读:美国政府关门是什么意思?什么原因造成正式关门?

  从长远来看,人民币有潜力成为一个避险资产。中国坚持开放发展理念,不但贸易开放,金融也要开放。前一阵子周小川行长提出了经济对外开放“三驾马车”的理论,我想这是中国政府既定的目标。

  还有一块,中国是一个大型的开放经济体,它跟很多小国不一样,小国容易被资金的大进大出冲击,但中国是一个大国(不会)。像我们现在股票市场,债券市场,期货市场等等,都是在全球名列前茅的,不能说数一数二,也是前三1+8+8+财+富+网。因为它的流动性比较好,有钱进来或者出去,它是有能力吸收这个资金进出带来的冲击。

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