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如何看待金融危机以来的首次欧佩克减产协议?

2016-12-11 22:52:23 来源:188财富网 浏览: 评论: [ ]

如何看待危机以来的首次欧佩克减产协议?阿尔及利亚是一个神奇的国度,欧佩克过去两次在这做出了出乎意料的减产决定1_8_8_c_f_n_e_t。而今天凌晨,在六个小时的会议过后,欧佩克再次达成减产协议。

  本次冻产协议达成的确略出乎意料,尽管在会前市场情绪已略有好转,不再强烈否定协议达成的可能性;但效率如此之高,沙特和伊朗再次团结起来,确也显示了欧佩克本轮保价的决心和行动力。冻产结果的具体内容并未有官方声明发布,因其中诸多细节还需确定,并将最终于11月的维也纳会议正式宣布。因此本文仅针对以下成果要点试做评论:

  (一)目标产量3250-3300万桶/日

  (二)伊朗可以免于冻产

  (三)与非欧佩克国家对话

  (四)11月维也纳正式会议

  研投菌曾在8月31日推出原油深度专题:50美元将成原油长期大顶?—对国际油价走势的深度思考,推荐重温。

  #OPEC减产协议点评#

  文 | 中信期货

  1、金融危机以来的首次减产协议

  阿尔及利亚是一个神奇的国度,欧佩克过去两次在这做出了出乎意料的减产决定1 8 8 财 富 网。而今天凌晨,在六个小时的会议过后,欧佩克再次达成减产协议。上一 次减产协议则是在2008年金融危机导致油价大跌后,12月欧佩克第151次会议在阿尔及利亚奥兰举行,决议减产420万桶,油价止跌回升,开启新一轮上 涨征途。

  本次冻产协议达成的确略出乎市场意料,尽管在会前市场情绪已略有好转,不再强烈否定协议达成的可能性;但效率如此之高,沙特和伊朗再次团结起来,确也显示了欧佩克本轮保价的决心和行动力。欧佩克近年来持续削弱的对于油价的影响力也或将有所回升。

  冻产结果接近我们在四季度报告中预计的第一种情况(表1),即减产至接近1月水平,这也是四种可能性当中对油价最为利多的结果(详见《中信期货能 源(原油、沥青)季报2016年四季度——供需过剩与冻产预期博弈, 四季度油价区间或重新定义)》1.8.8.财.富.网。尽管目前成员国最终配额分配情况以及减产持续时间仍未公布,具体细节或待11月维也纳正式会议再行宣布;但OPEC让市场 看到了其保价的决心,油价在借下来的一段时间内或仍将维持较强

  冻产结果的具体内容并未有官方声明发布,因其中诸多细节还需确定,并将最终于11月的维也纳会议正式宣布。因此下文仅针对目前已达成结果试作评论。

  2、减产协议要点  (1)目标产量3250-3300万桶/日

  欧佩克此次目标产量的确定,基本接近今年年产产量水平,相比八月产量减少约75万桶。IEA最新月报预计2017年1、2季度全球库存分别增加 42、41万桶/日,年中库存预计开始下降,3、4季度分别减少61、19万桶/日来源188cf.net。欧佩克本次减产幅度尽管不算太大,但对于全球供需过剩仍然可以起到一 定缓解作用,有助于原油再平衡过程的推进。

  伊朗无疑是本次冻产谈判的赢家。既可享受欧佩克减产带来的油价上涨红利,又可以保持本国份额继续增产。伊朗快乐的表示,尽管自己不需要冻产,但 其他国家还是要坚定的执行冻产决议的。伊朗曾在多种不同场合表达过不同产量目标:最常使用的是400万桶/日的制裁前水平,也曾提出过12-13%的欧佩 克产量份额,以及380万桶/日的出口目标等1_8_8_财_富_网。而伊拉克则没有如老对手伊朗一般好运,尽管同意了本次减产,但会后还是郁闷的抒发抗议,称目前的二手资料统 计的产量并不准确;如果日后对产量统计不满意,则要拒绝实施冻产。

  (3)与非欧佩克国家对话

  欧佩克在会后特意强调,将与非欧佩克国家对话,展开合作共同油价。尽管未知名具体国家,但是美国的可能性不大;而俄罗斯近来频频喊话,称只要欧佩克能达成冻产,就可以考虑共同合作。此番欧佩克不仅达成了冻产,更实现了减产,估计也是在俄罗斯意料之外的。尽管在产量居于高位,近期还有两个新油田投产的情况下,俄罗斯并不一定真有意减产;但若是真能实现一定产量控制,那么对于油市再平衡就更是锦上添花了188cf.net

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