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券商策略:保持乐观聚焦业绩 三维度布局新蓝筹龙头股

2018-03-13 10:16:07 来源:网络 浏览: 评论: [ ]

  券商策略:保持乐观聚焦业绩 三维度布局新蓝筹龙头股

  上周沪深A股市场各主要指数都出现了不同程度上涨,成长优于价值的市场风格得以延续原文www.188cf.net。截至上周五收盘,上证综指收报3307.17点,一周累计上涨1.62%;深证成指收报11194.91点,一周累计上涨3.12%;创业板指收报1856.46点,一周累计上涨4.77%。

  行业板块表现方面,除钢铁板块下跌外,其余申万一级行业均有所上涨。其中,医药生物、计算机、电子等受产业政策扶持的新兴行业表现较为亮眼。

  中金公司:

  建议淡化市场风格,重点关注业绩增长与估值匹配情况较好的个股和板块:1)优质成长股;2)近期回调幅度较大的优质消费龙头;3)周期股静待更明确的增长信号;4)供给侧结构性、国企改革、环保等主题。

  方正证券(6.62 +1.53%,诊股):

  整体来看,目前市场仍然处于寻找机会阶段,风格上维持龙头思路,价值龙头和成长龙头均值得关注。行业配置方面,建议关注银行、地产、化工、建材板块以及TMT品种。

  国金证券(8.75 +1.16%,诊股):

  目前宏观环境、大类资产的配置时钟等因素,都有利于A股市场企稳向上运行。配置方面,在重点关注金融、部分消费领域龙头的同时,建议增加成长股的配置水平。

  德邦证券:

  下周将迎来美联储3月议息会议,市场预期美联储加息概率较大,可能会对A股市场构成短期扰动。而3月中下旬将进入A股公司一季报预告披露期,市场重心或将回归业绩层面。

  广发证券(17.23 +1.53%,诊股):

  短期市场风格修正后继续看好自上而下盈利波动率降低、分红率中枢提高的大周期龙头(地产、化工、建材等)1+8+8+财+富+网。此外,建议在先进制造与消费板块中挖掘盈利与估值相匹配的成长股。

  国元证券(9.80 +1.45%,诊股):

  政策支持以及资金青睐,加强了创业板行情的可持续性,建议关注人工、高端制造、5G、计算机应用以及生物医药等领域。

  海通证券(12.43 +0.97%,诊股)

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  继续保持乐观 龙头才是真正主线

  经济基本面韧性强

  2018年GDP增长目标为6.5%左右,宏观经济显示出较强的韧性。2018年GDP增长目标在6.5%左右,对比以往GDP增速目标和最终实际值,可以发现大多数年份我国GDP增速实际值都超过了目标值。进一步分析驱动经济平稳增长的动因可知,之前两年消费对GDP增长的贡献率为58.8%、64.6%,投资贡献率为32.1%、42.2%,出口贡献率为9.1%、-6.8%。显然,相较以往,目前消费已经成为了支撑经济增长的主力,我国宏观经济显示出较强的韧性。

  当前基本面特征是经济平稳增长、企业盈利水平提升。一是产业结构优化。消费对GDP的贡献率从2010年一季度的52.0%升至2017年三季度的64.5%,第三产业对GDP的贡献率从2010年一季度的41.7%升至2017年三季度的58.8%。由于消费和第三产业的利润率比投资和第二产业更高,随着消费和第三产业对GDP贡献率的提升,企业盈利能力的改善趋势更加明显。二是行业集中度提高188cf.net。自2010年以来各个行业的集中度不断提高,龙头公司的盈利能力更强。三是企业国际化进程加快。以每年海外业务营收占比超过20%的A股公司为样本,统计显示,自2014年二季度起,这些公司海外业务营收增速一直超过了国内业务营收增速。我国经济正在由大变强,在此过程中企业盈利水平的提升速度也更快。从A股上市公司角度来看,消费行业净利润占比从2010年一季度的10.4%升至2017年三季度的14.4%,科技行业占比从1.5%升至4.7%,而周期行业占比从29.2%降至18.5%。在过去的一到两年中,消费行业ROE(TTM)维持在11%到12%,科技行业维持在8%到9%,而周期行业维持在5%到6%,表明规模不断扩张的消费和科技行业比周期行业业绩更加亮丽和稳定,从而有助于整体企业盈利水平的改善。我们预测2017年、2018年A股公司净利同比增速将达到17.5%、13.5%,对应ROE(TTM)分别为10.3%、11%,预计A股公司2018年一季度净利增长同比增速将达13%到15%。

  监管政策稳字当头

  市场流动性有望保持平稳态势。目前相关政策在降杠杆方面注重稳中求进,资金利率最终将与经济增长和通胀水平相匹配。历史上,10年期国债到期收益率和CPI之差均值为1个百分点,偏高时会达到1.5个百分点。目前10年期国债到期收益率为3.83%,市场一致预期2018年CPI同比为2.4%,二者相差1.4个百分点,仍然处于平衡状态1.8.8.财.富.网。对于短期资金利率,10年期国债到期收益率上行72个BP,而7天银行间质押式回购利率只上行了20个BP,显示央行的及时动态微调措施已经很好地控制了利率水平。展望2018年,金融监管还将继续推进,在稳步降杠杆背景下市场流动性有望保持平稳态势。

  在持续金融去杠杆的同时,需要加大股权融资,提高直接融资比重,从而有利于资产配置偏向股市。一方面,相关政策有利于提高直接融资比重,比如股票发行注册制改革授权期限获准延至2020年、管理层对“独角兽”企业IPO开通绿色通道等;另一方面,政策也在为资金进入市场做制度安排,比如证监会正式发布《养老目标证券投资基金指引(试行)》,支持公募基金通过养老目标基金服务于个人投资者进行养老投资。从大类资产横向比较来看,楼市将践行“房子是用来住的,不是用来炒的”理念,资管新规将限制银行理财规模扩张,因此,机构资金仍会流入A股市场。今年1月、2月公募基金发行额分别为679亿元、614亿元,而2017年月均为251亿元。

  龙头才是真正主线

  业绩为王,市场风格更加均衡。近期市场风格有所变化引发了各方讨论,我们认为,企业盈利能力才是决定市场风格的核心变量,2018年板块间的盈利和估值匹配情况将趋向均衡。截至上周五,上证50PE(TTM)为11.8倍、预测2018年净利润同比增速为11%,中证100为13.3倍、11%,中小板指为32.8倍、25%,中证500为28.3倍、25%,无论是价值龙头还是成长龙头,2018年PEG均在1.1到1.3附近,盈利和估值的匹配度正在靠拢。创业板市场内部,代表龙头的创业板50为44.7倍、35%,整体估值和盈利的匹配度更好,而市值偏小的创业板综指为51.8倍、11%,估值和盈利的匹配度仍然不佳。因此,2018年的成长股可能更像2013年——基本面是核心变量,盈利能力是核心矛盾1_8_8_财_富_网

  价值龙头携手成长龙头。行业集中度提升将巩固龙头公司的行业地位,集中度提升带来的龙头公司盈利能力好转是支持龙头股强势的核心动力。我们强调投资者应注重龙头主线,价值龙头携手成长龙头。价值龙头建议关注金融(尤其是银行股)、家电行业,成长龙头建议关注先进制造(通信设备、电子制造)、新兴消费(创新药)领域。

  安信证券

  中期战略性看好成长股行情的十个理由

  近期创业板市场持续走强,自2月7日1571.47低点以来创业板指涨幅已经接近了20%。按照以往惯例,指数涨幅超过20%在技术上可以被认定为“牛市”。我们认为,如果成长股短期持续快速上行,后市调整概率将上升。但是成长股短期即使出现调整,幅度也不会很大。基于十个理由,我们中期战略性看好成长股行情:

  1、我国经济正步入新时代,新消费、新科技、新服务等领域的发展前景广阔。

  2、A股市场的定价权最终将掌握在更了解我国市场的国内机构手中。

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