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明日机构荐股:2月14日机构强推买入 六股成摇钱树

2018-02-13 18:22:36 来源:网络 浏览: 评论: [ ]

  明日机构荐股:2月14日机构强推买入 六股成摇钱树

  中国建筑:新签订单及地产销售迎来开门红

  类别:公司研究机构:国盛证券有限责任公司研究员:夏天,程龙戈日期:2018-02-13

  房建与基建同发力共推新签合同大幅增长超预期1.8.8.财.富.网。公司2018年1月新签合同额1793亿元,同比大幅增长97.40%,超出预期。我们分析1月订单大幅增长主要原因为:1)去年春节在1月份,工作日偏少,造成整体基数较低。2)有个别基建订单在去年底可能因为监管等因素推迟至今年一月份才确认签约。分业务类型看,房建新签1156亿元,同比增长55.90%,主要因去年地产商拿地增加,补库存需求增强;基建新签628亿元,同比大幅增长290.30%,主要因一月新签国内公路、海外大单较多及个别订单推迟签约所致。分区域看,1月份境内/境外同比分别增长93.90%/260.30%,境外大幅增长主要因去年同期基数较低(同比下滑75%)。

  1月份新开工面积同降22.40%,新开工增速下滑我们认为主要系一月份施工量统计数据一般波动较大,2017年同期同比增长61%,基数较高。1月地产销售迎来开门红,土地储备充裕,未来稳健增长可期1.8.8.财.富.网。2018年1月公司地产业务合约销售额266亿元,同增60.90%,;合约销售面积207万平方米,同增98.20%,延续2017年11月及12月高增长趋势。期末在手土地储备9083万平方米,同增19.5%,新购置土地储备192万平方米,土地储备总量处在地产龙头前列。2017年5月,中海地产管理层调整落地,制定2020年销售4000亿港币目标,对规模提出要求,未来发展有望进入新阶段。根据销售目标17-20年地产销售CAGR为20%,未来持续稳健发展可期。

  基建订单占比持续提升,业务结构不断优化。2018年1月基建订单占比已达35%,较2017年提升2个pct。2017年前三季度房建业务收入同比增长3.4%,占比63%,较2016年下降1.62pct;基建业务收入同比大幅增长61.1%,远超房建,占比达到20%,较2016年底提升2个pct,业务结构持续优化www.188cf.net。虽然近期PPP行业监管趋严,但公司在手基建订单覆盖收入比极高,我们预计未来高毛利率基建业务占比提升趋势不改,未来盈利能力也有望逐步提升。

  业绩稳健估值较低,具备较强吸引力。2011年至2016年,公司业绩CAGR为17.15%,并且波动较小,业绩增速及稳定性领先其他建筑央企,此外地产业务贡献归母净利润的50%左右,但PE显著低于其他建筑央企与地产龙头的平均估值水平。公司业绩稳健,估值处在市场洼地,具备较强吸引力。

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  投资建议:我们预测公司2017/2018/2019年归母净利润分别为338/389/437亿元,分别增长13%/15%/12%,EPS分别为1.13/1.29/1.46元,当前股价对应三年PE分别为7.9/6.8/6.1倍,给予买入评级。

  中国化学:1月新签订单高增长 经营拐点加速向上

  类别:公司研究机构:国盛证券有限责任公司研究员:夏天,程龙戈日期:2018-02-13

  基数效应叠加需求提振,带动1月份新签订单大幅增长。公司2018年1月份新签合同额75.86亿元,同比大幅增长95.57%,主要系2017年春节在一月份导致基数较低(2017年1月同比下滑48.34%)1 8 8 c f n e t。分区域来看,1月份境内新签69.75亿元,同比大幅增长143.63%,主要系非化工领域开拓取得进展(公告一月新签18亿物流园项目)及油价上涨背景下石油炼化、煤化工等投资需求增加,下游整体需求向好;1月份境外新签6.11亿元,同降39.86%。

  1月营收增长33%,经营触底回升订单转化提速。公司2018年1月份实现营业收入43.42亿元,同比大幅增长33.35%,创近37个月单月增速新高。公司营收增速自去年6月起转正并不断加速,未来随着业主盈利能力的提升,在手项目执行有望加快,收入有望延续复苏态势。

  环保、基建PPP等多元化领域探索取得突破,打造全新增长点。公司公告成立环保子公司,基础设施建设子公司,积极向基建、环保、电力等非化工领域发力,取得重要进展,2017上半年非化工订单占比已达约三分之一,有望成为新增长点。

  PTA项目及应收账款减值等因素影响预计减少1 8 8 c f n e t。2016年公司对旗下四川PTA项目计提减值损失4.92亿元,2017年全年PTA平均价格略高于2016年,前景预期并未进一步恶化,预计2017年计提减值损失数额将减少。公司公告也在积极寻求转让该项目避免进一步潜在亏损和转固后的折旧费用。同时下游业主经营情况好转,回款情况有望改善,应收账款减值计提也有望减少。

  投资建议:我们预测公司2017-2019年归属母公司股东净利润分别为20.1/27.2/32.8亿元,同比分别增长13.4%/35.7%/20.3%,对应EPS分别为0.41/0.55/0.66元,当前股价对应PE分别为16/12/10倍。公司新签订单大幅增长,经营拐点向上,资产负债率65%左右,明显低于其他建筑央企,拓展基建等非化工项目空间较大,当前PB(LF)仅1.15倍,处在历史低位,首次覆盖给予买入评级。

  风险提示:油价下跌风险、新业务开拓不达预期风险、海外经营风险、汇兑损失风险、资产减值损失风险。

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