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煤炭行业结构优化全面显现 这6股或有望率先发力

2017-09-13 15:36:48 来源:188财富网 浏览: 评论: [ ]

  行业结构优化全面显现 这6股或有望率先发力

  煤炭行业结构优化全面显现 12家公司三季报业绩超预期

  近期,支撑煤炭行业政策利好频现1+8+8+c+f+n+e+t。8月28日,发改委起草了《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度指导及相关考核办法》,公开向社会征求意见。此外,日前,国务院发布的《关于支持山西省进一步深化促进资源型经济转型发展的意见》指出,要在更大程度更广范围推行混合所有制改革,制定出台山西省国有企业混合所有制改革工作方案。

  9月9日,中国煤炭工业协会副会长姜智敏在2017年第二届中国国际期货论坛动力煤/甲醇分论坛上表示,2016年,各地区、各有关部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署,扎实推进钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展各项工作,超额保质完成了全年目标任务,市场供求关系得到改善,行业经济运行状况明显好转,产业结构调整和布局优化取得积极进展。今后一个时期,随着供给侧结构性改革的深入发展,煤炭行业将加快向结构优化、相关产业融合、商业模式创新、生产消费方式深刻变革转变。

  对此,市场人士普遍认为,在供给侧结构性改革逐步推进、煤价稳步上行、环保政策趋严的大环境下,预计2017年全年煤炭市场处于紧平衡状态。受益于煤炭市场回暖,带动行业效益稳步回升,上市煤企上半年盈利能力大幅回升,相关企业2017年三季报经营业绩仍将超预期,值得关注。

  在供给侧结构性改革不断推进的背景下,今年上半年煤炭上市公司盈利能力大幅回升,经营状况良好,彻底摆脱了前几年的困难局面。据2017年半年报披露显示,37家煤炭上市公司平均销售毛利率27.9%,较去年同期上升12个百分点来源188cf.net。其中,销售毛利率超过30%的上市公司有19家,去年同期仅7家。与此同时,37家上市公司净利润率为10.5%,较去年同期大幅上升17个百分点。

  值得注意的是,截至目前,已有14家公司披露三季报业绩预告,业绩预喜公司达到12家,占比逾八成。具体来看,中国神华、永东、盘江股份、恒源煤电、陕西煤业、大同煤业、露天煤业等7家公司预计2017年三季报业绩同比增长均超50%,*ST大有、山西焦化、*ST郑煤等公司2017年三季报业绩有望扭亏为盈,陕西黑猫、中煤2017年三季报业绩有望略增。

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  受上述多重利好消息刺激下,昨日煤炭板块表现较为,在可交易的36只成份股中,当日股价实现上涨的个股有15只,占比逾四成。其中,陕西黑猫涨停,而开滦股份、中国神华、山西焦化、新大洲A、山煤国际、露天煤业和陕西煤业等个股涨幅也较为显著。

  资金流向方面,统计发现,昨日,板块内共有9只煤炭股备受市场资金的关注,累计吸金22786.59万元。其中,陕西黑猫大单资金净流入居首,达到11871.4万元,中国神华紧随其后,大单资金净流入也达6241.03万元www.188cf.net。另外,开滦股份(2074.33万元)、安泰集团(1535.45万元)、新大洲A(534.07万元)、安源煤业(282.16万元)、百花村(110.26万元)、*ST平能(96.74万元)和云煤能源(41.15万元)等个股也获得大单资金的青睐。

  对于板块的投资机会方面,中信证券表示,煤炭行业基本面仍然向好,但预期板块波动增大,长期仍以价值为上。目前看整体基本面好于预期,由于安全监管因素,煤炭短期供给略有收缩,预计动力煤价淡季仍可维持高位,焦煤提价动力仍然存在,焦炭供给收缩的逻辑可持续至中期。配置策略上建议选择估值较低且受益于国企改革、产业政策的龙头个股,建议关注阳泉煤业、潞安环能、陕西煤业及开滦股份等。

  阳泉煤业:二季度业绩环比持平,期待产能扩张

  阳泉煤业 600348

  研究机构:安信证券 分析师:衡昆 撰写日期:2017-08-30

  事件:2017年8月28日,公司发布2017年半年度报告,2017年上半年归母净利为8.53亿元,较上年同期增904.14%;营业收入为146.19亿元,较上年同期增92.78%;基本每股收益为0.35元,较上年同期增775.00%。

  点评:

  煤价升高,业绩同比大幅改善:报告期内公司实现煤炭产量1735万吨,同比增长14.60%;销售煤炭3393万吨,同比降低0.27%。价格方面,报告期内公司煤炭综合均价369.67元/吨,同比上涨103.59%。

  受益公司煤炭售价提升,公司煤炭板块实现收入134.58亿元,同比大幅增长101.62%,占公司营收比重的92%原文www.188cf.net。报告期内煤炭业务毛利率为17.33%,较去年同期增加6.05个百分点。

  上半年三费大幅升高:报告期内三费合计上升13.17%,其中销售费用同比下降9.72%,主要原因是报告期内运费下降;管理费用上升15.46%,主要由于职工薪酬的增加;财务费用的提高主要是由于报告期内银行贷款增加,中期票据利息支出增加所致。

  环比来看,二季度业绩持平:公司2017年一季度归母净利实现4.25亿元。二季度实现归母净利4.28亿元,煤炭产量环比增加35万吨,销售量环比减少3万吨,基本与一季度持平。究其原因我们认为是受末煤拖累:在无烟洗中块与洗小块分别环比上涨51元/吨,51.92元/吨时,无烟末煤的价格环比下行6.98元/吨。而末煤占公司总产量的85.73%,受此影响,二季度公司综合售价下降22.43元/吨。

  产能存持续扩张预期:据公司年报,公司主要矿井5座,核定产能2450万吨/年。考虑公司去产能任务较轻,减产概率不大,未来拥有扩产预期1 8 8 c f n e t。其中,预计17年投产的在建工程包括裕泰矿井60万吨、平定兴裕矿井90万吨技改工程等项目。此外,榆树坡矿井项目规划产能300万吨/年和泊里500万吨技改工程均为公司未来产能增加变量。

  受益山西国改,未来注入可期:山西省于2017年6月出台国企改革文件,全面启动省属国企改革,拟打造晋北、晋中、晋东三大煤炭基地。其中 晋东基地重点培育阳煤集团等三大煤炭企业向亿吨级企业迈进。公司控股股东阳煤集团是全国最大无烟煤生产企业和冶金喷吹煤生产基地,集团现有矿井44个,核定产能为8050万吨,剔除公司公告的主要矿井,集团剩余煤炭资源储量有57.32亿吨,可采储量25.98亿吨,未来注入可期。

  投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价10.40元。我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为100%、5%、3%,净利润增速分别为376%、32%、7%,折合10倍PE,存在较大修复空间。

  风险提示:煤炭价格大幅下跌,国企改革不及预期来源www.188cf.net

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